小鵬汽車（XPEV）今啟認購，三大亮點不容忽視

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參考理想紅鯡魚期中值估值約84億美元，IPO當天調高估值到100億美元，由於小鵬紅鯡魚估值略高於理想，不難預見，基於市場對於新能源汽車投資賽道預期升溫背景下，小鵬汽車IPO當天估值很可能也會上調。

二

阿裏、小米、Coatue等繼續加持

特斯拉股東PRIMECAP拋出橄欖枝

豪華的股東陣營無疑是小鵬汽車的最大看點之一，不僅直接決定了公司持續的吸金能力，也影響著之後的整合邊界。

小鵬汽車IPO前主要機構股東包括阿裏巴巴、IDG、晨興資本、GGV、春華資本，其中阿裏持股14.4%為最大外部股東。同時近期又引入了高瓴、紅杉及中東主權基金等國際頂級的戰投，股東實力進一步增強。

據小鵬汽車最新招股書顯示，阿裏巴巴、特斯拉現有股東PRIMECAP、以及投資過字節跳動的Coatue、卡塔爾投資局和小米均表示有興趣以首次公開募股價格認購，分別意向認購2億美元、1億美元、1億美元、5千萬美元和5千萬美元，總計5億美元，若按12美元的發行區間中值計算，合計意向認購額約占此次IPO公開發行份額的49%。

顧名思義，現有股東繼續加持、產業資本入局，機構認購熱情高漲，短期提振了投資者情緒，，股東陣容愈發強大背後，也為公司長期發展提供了底層安全墊及更大想象空間。

三

現金類資產或超168億人民幣

基於小鵬汽車對資本的持續吸引力，公司在現金儲備方面表現無憂。

據小鵬汽車招股書顯示，截止2020年二季度，公司賬面現金類資產合計21.183億人民幣。此外，小鵬汽車在今年7月、8月分別完成C+、C++輪融資，融資金額超9億美元，約合63億人民幣。總計現金類資產達85億人民幣，為造車新勢力TPO前之最。

若再算上此次IPO募資額，以中值11.73億美元，合約人民幣82.11億人民幣。也就是說，小鵬汽車IPO後，賬上現金將超過24億美元，合計168億人民幣。充足的錢袋子，無疑較大程度上保障了小鵬汽車發展的後勁。

四

產品競爭力突出，P7持續發力可期

此前我們在《造車新勢力“三足鼎立”氣候已成 小鵬汽車(XPEV）招股書背後到底有什麼秘密？》
、《小鵬汽車能否閉眼打新？最懂中國的智能汽車來了》


文中就戰略、市場定位、產品組合、技術路線、生產模式、渠道及充電網絡布局等配套基礎設施等幾個主要方面詳細論述過小鵬汽車的差異化優勢，在此不再贅述。

目前，公司在售兩款量產車型G3和P7，分別定位於SUV和轎車兩大細分市場。其中，G3可說是小鵬汽車建立起銷量和品牌基礎，而對標特斯拉Model3的超長續航智能轎跑P7，作為新的增長點，備受市場關注。

據中國汽車技術研究中心公布的最新數據顯示，小鵬P7車型7月上險量達1723輛，環比增長超過450%，並躋身當月豪華中級轎車市場（含純電動和燃油車）上險量榜單前8名，豪華純電車型第3名，將一眾老牌豪華車型拋在了背後，成為豪華中級轎車市場中一匹名副其實的“黑馬”。在此助力下，小鵬汽車7月累計上險量達2532輛，環比增長130%，創下今年單月新高。

除了P7得到市場認可，小鵬G3也今年以來表現也依舊不俗。據上險數據顯示，今年1-7月小鵬G3累計上險量達5994輛，其中個人用戶上險量占比86.04%，在同級車型中個人用戶占比第一（注：同級車型指年累計上險量300台以上的A級純電SUV車型），產品競爭力可見一斑。

五

結語

小鵬汽車作為造車新勢力明星車企，以市場表現、產品和技術等多方面實力穩坐第一梯隊。同時，以智能化戰略優勢突出，自研實力出眾，特別是在自動輔助駕駛、電子電氣架構等前沿領域及多項核心技術方面，已比肩甚至趕超特斯拉，隨著P7及新產品陸續投放，帶來新一輪增長，望加速規模效應顯現。

結合理想汽車的定價變化來看，小鵬汽車IPO定價在當前的基准上仍有一定上調空間。可以說，小鵬汽車兼具短期和長期投資價值。

進一步來看，此次小鵬汽車成功登陸IPO，標志著國內造車新勢力“三傑”資本市場布局正式成型，或預示著新能源汽車下半場到來，同樣也意味著傳統燃油車市場合資品牌主導的格局將被顛覆。