繼歐洲之後，美國也“負利率”了

財智觀天下

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在貨幣政策正常化這件事上，中國和歐美走上了相反的道路。

美債一腳踏進“負利率”大門

此前，財智哥就分析過歐洲多國出現了負利率。

如今美國也一腳踏進了“負利率”的大門。

扣除通脹因素，美國國債已經實質上是負利率，因為美國國債的利率根本跑不過美國通貨膨脹的水平。但是考慮到美國債的國家信用和貼現率問題，這種負利率從金融角度講是得當的。

但是近日，美國企業債也出現了收益率低於通脹的情況，這在歷史上還是首次。美聯儲“大放水”背景下，美國流動性泛濫，大量資金搶購企業債，大幅壓低了企業債收益率，結果造成了當下的情況。

考慮到美國疫情還沒有結束的跡象，疫苗尚需時日，美國還要繼續“放水”來救濟國民、疫後提振經濟，這種情況還會持續一段時間。因此，美國企業債實質負利率情況大概率至少還會持續一段時間。

中國實質上已經開始貨幣政策正常化

隨著經濟複蘇預期升溫，中國實質上已經在開始貨幣政策正常化。財智哥此前就分析過，截止三季度末宏觀杠杆率已高達270.1%，且杠杆率上升速度快，僅次於2009年。這個時候，高層自然要重新控制杠杆率、維護金融穩定。

疫情期間，銀行在監管要求下讓利於實體，其實是降低貸款利率補貼企業。目前這些補貼任務已經基本完成，銀行不會再降低貸款利率，這實質上成為某種意義上的“加息”。

近期，央行和財政部都在吹風控制杠杆率，就是在做好輿論准備了。預計2021年，央行大概率不會釋放過多流動性，下半年甚至較大可能會加息。

加息雖然對經濟複蘇有沖擊，但是考慮到降杠杆、降風險，加息也是勢在必行。更重要的是，歐美國家今年的“大放水”扭曲全球金融，就像財智哥此前預估的那樣，明年下半年或後年，歐美大概率會爆發一定烈度的金融危機，我國提前加息就為未來的金融危機留下了更充足的降息應對空間。

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