歐派家居：定制家具絕對龍頭，盈利能力與成長性高，持續跑贏同行

阿瑾講財經

財經領域創作者

歐派家居：公司是A股定制家具絕對龍頭，淨利率創10年以來新高，上半年業績同比大增超100%

核心邏輯：

1、盈利能力與成長性高，持續跑贏同行

歐派家居作為定制家具9家上市公司中的絕對龍頭，盈利能力和成長性持續跑贏同業對手平均水平，再次交出穩健又亮眼的成績單。從局部來看，公司衣櫃、衛浴、木門等產品線以及子品牌歐鉑麗、歐鉑尼收入實現超預期增長、毛利率穩步提升，伴隨工程渠道、整裝渠道的持續開拓，未來非櫥櫃產品線依然存在高速增長空間。從整體來看，公司淨利率水平逐年攀升並創下近10年以來新高，考慮到規模效益釋放、信息化建設推動效率提升、費用投放縮減等因素，2021年公司盈利能力仍然存在超預期空間。

2、全渠道布局拓展，整裝門店超600家

2021上半年，公司整裝大家居已逐步進入發展快車道，成熟的布點繼續發展壯大，當地家裝龍頭的地位也愈發穩固，配以公司信息化工具的成熟運用，帶動了定制產品、配套品、裝材等品類業績的快速增長。根據公司半年報，截止2020年6月，公司整裝大家居門店達到651家，整裝大家居經銷商552家，公司"—站式整體家居服務商"的願景逐漸落地。

3、深化總部+服務商模式，進—步搶占市場份額

今年4月，公司將“StarHomes星之家”品牌正式推向市場，並搭建起覆蓋全國的區域管理網絡，從流量導入、培訓支持、主動營銷、展示設計、店面服務等環節全面為整裝大家居經銷商提供落地幫扶服務，切實幫助大家居經銷商補齊服務等短板。工程渠道方面，公司進一步深化總部＋服務商的模式，通過植入履約信息化系統提升產品精度，采用生產基地直通項目現場模式縮短交貨周期，同時加強服務商履約培訓全面優化服務成本，聚焦優質地產公司，進一步加大搶占百強地產份新增訂單中非電占比超60%。此外公司在水治理、智能輸送等領域不斷突破，2021年上半年公司新增合同66.31億元，同比增長32.67%，在手工程合同達215.43億元。

風險提示：竣工回暖不及預期原材料價格波動；行業競爭加劇。