1.4萬億大牛生變，後市怎麼走？歷史性時刻開啟，這風口火線馳援

北京和訊在線信息咨詢服務有限公司,財經領域創作者

然而，隨著短期漲幅過大，交易逐漸出現擁擠，生物疫苗板塊近期出現了一定程度的調整，但也並未影響市場對其未來的預期。因為新冠病毒的防治，疫苗是不可或缺的一環。不過，本周末的一則消息，可能令到這個板塊再生變數。

國家衛生健康委科技發展中心主任、國務院聯防聯控機制科研攻關組疫苗研發專班工作組組長鄭忠偉在8月22日參加央視財經播出的《對話》中，談到新冠疫苗的產能是否充足時介紹，預計到今年年底，中國生物年產能，加上其他公司的產能，除了開展臨床試驗以外，對緊急使用的需求是有保障的。對於大家最關心的價格問題，他透露說，新冠疫苗屬於公共衛生產品，其定價不能以市場的供需矛盾作為定價依據，只能以成本作為定價依據。

“不是說企業不能有利潤，而是以成本來核定你的適度利潤或合理利潤，未來這是第一個原則”，“在這裏可以很明確地告訴大家，肯定比劉總說的低。”鄭忠偉說。

此前，國藥集團党董事長劉敬楨曾透露，一針疫苗劑量是4微克，打一針疫苗，保護率大概是97%，打兩針疫苗，保護率能達到100%，新冠滅活疫苗上市後，價格預計幾百塊錢一針，如果打兩針的話，價格應在1000塊錢以內。

“以成本作為定價依據！”此語一出，立即引起了市場的廣泛討論。有人認為，疫苗股周一要涼，因為此前的炒作已經反應了較好的市場預期，現在預期降低，其中的預期差需要股價調整來平衡。

不過，亦有專業人士認為，新冠疫苗的市場規模有望達到1000億級別，只需要10%的淨利率就可以支撐當下的股價。未來業績若能超出預期，股價還能有上漲空間。

證券行業數字化突被重視

值得一提的是，疫苗股以及醫藥股在創業板中占比較大，若這類板塊劇烈調整，有可能對整個創業板帶來情緒性沖擊。但所幸的是，另一大板塊突然被重視，那就是“證券行業數字化”。若從單只股票來看，東方財富在創業板中所占權重更大。

那麼，證券行業數字化究竟為何被重視呢？8月21日下午，中證協公布《關於推進證券行業數字化轉型發展的研究報告》。中證協在報告中指出，我國證券行業信息技術投入依然處於較低水平。2019年度，摩根大通、花旗集團信息技術投入分別折合人民幣685.13億元、493.71億元，是我國證券全行業信息技術投入的3.34倍、2.41倍。國內證券行業數字化應用水平有待提升、數字化轉型人才支撐不足等因素，都制約了證券行業數字化轉型進程。

報告建議，首先要優化證券公司分類評價信息技術投入指標，合理界定研究開發費用範疇，完善加分標准；其次，應推廣行業數字化轉型領域最佳實踐，鼓勵證券公司在人工智能、區塊鏈、雲計算、大數據等領域加大投入；再次，應鼓勵行業加強信息技術領域的外部合作，支持符合條件的證券公司成立或收購金融科技子公司。

將證券行業數字化提高到這樣一個重視程度，這在此前並不多見。而在A股市場上，涉及到證券行業數字化的公司主要是東方財富、同花順、指南針、金證股份、財富趨勢和大智慧，涉及市值約為3400億元。其中，東方財富一家就超過2100億元市值。隨著證券公司在數字化方向投入的加大，這些公司理論上應該會受益。

事實上，從資本市場的大方向來看，擴大漲跌幅、T+0、全市場注冊制等應該會陸續到來，因此這類公司也應該存在長期向好的政策基礎。此外，這批股票上漲若能帶動券商股走強，也會撐起整個大市的做多情緒。

新交易制度會否沖擊市場

創業板改革及試點注冊制真正落地，這個歷史性時刻來臨，市場亦需呵護。

8月24日起《深圳證券交易所創業板交易特別規定》正式施行。與此同時，將有18只新股登陸創業板。在此之前，關於交易制度是否會沖擊市場也有過討論。分析人士認為，從歷史來看，新的交易機制並不能影響市場中長期走勢。

深市早期5只股票（深發展、深金田、深萬科、深安達、深原野）交易清淡、走勢平穩；1990年3月中旬，深發展公布送配方案，股價逐步上漲；當年6月，深發展股價突然狂拉，由5月初的15元上漲至6月底的24元，上漲幅度達到60%；其他4只股票的股價也隨著深發展不斷上揚。賺錢效應起來之後，投資者也越來越多。

市場過於火爆，為了維護市場的正常運轉，抑制市場的投機現象，政府連續出台了多項措施。

1990年5月29日，監管層面第一次開始對股價實行漲跌停板制度，規定漲跌停板幅度為±10%。但這次政府並未抑制股價凶猛上漲勢頭。當年6月18日，監管再次出台措施，規定漲跌停板幅度為±5%。此後，又規定漲停板幅度為+1%,跌停板幅度為-5%。但這三次調整均未抑制住股市的激情。在隨後的幾個月裏，深市股價天天漲停。

1990年11月21日，第四次調整來了，當時規定漲停板幅度為+0.5%.跌停板幅度為-5%。隨後，上述五只市場主力一同殺跌，恐慌拋盤出現，股價連續多日跌停收盤並持續到當年底。

1991年1月2日，監管再次對漲跌停幅度進行調整，但並未收到好的效果。1991年8月17日，政府開始實行逐步放開限價政策，讓市場機制自行調節。當天深發展在開盤1個小時內的下跌幅度就達到41.6%。

1996年12月16日，漲跌停板制度重新實施，其幅度為±10%，ST類個股為±5%。在那之後，滬指連續三個交易日跌停。但漲跌停板制度一直沿用至熔斷機制的出現。2016年第一個交易日，A股實施熔斷機制，當股價出現7%的漲跌幅時，即停牌熔斷，進入冷靜期，當日股指即暴跌近7%，一個月之內滬指殺跌25%。由於熔斷停牌，數個交易日的交易時間大幅縮短至一小時以內。隨後，熔斷暫停。

從2016年及之前的交易機制改革來看，每次改革幾乎都會引發市場短期的震動，但長期走勢依然有其核心變量：經濟和個股的基本面。而從科創板交易制度改革來看，短期之內的影響則變得比較小。科創板開板當天滬指殺跌不足1.3%，隨後還出現了數個交易日的反彈，而且科創板上市當日的成交金額也不足以對市場構成過大沖擊。

分析人士指出，創業板最終怎麼走，還是取決於個股質量和市場的估值結構。從科創板首批股票來看，後來成長為大牛股的比比皆是，那批股票的質量在過去一年中經受住了市場的考驗；此外，市場所處的位置也是一個關鍵因素，科創板上市，滬指處於2900點上下。那時候市場的高估值結構主要集中在消費，如今之芯片、醫藥、軍工等當時都還處於一個非常低的位置。

來源：券商中國