財聯社7月21日訊（記者 王晨）近期A股顯著承壓，就在市場情緒最敏感的時點，國家隊再度釋放穩市信號。
中國國新宣布，旗下國新投資相關主體已經使用股票回購增持專項再貸款及配套資金超500億元，用於維護市場穩定；中國誠通及所屬平台累計買入近百億元，並表示後續將繼續使用自有資金和股票回購增持再貸款，大額增持國資央企和科技企業股票及ETF。
就在昨天，中國平安、中國太保、中國人保、新華保險、中國人壽等多家保險機構相繼表態支持資本市場發展，將持續加大權益配置比例，加大對戰略性新興產業的投資。中國人壽資產公司也在近日積極配置，A股和場內外基金市場權益類資產單日淨買入規模超 100 億元。
國家隊進場，對市場到底有什麼作用？複盤過去十餘年可以發現，它並不是簡單意義上的“托指數”，憑空制造牛市。國家隊最重要的功能，是在市場出現流動性踩踏、風險偏好塌陷和預期失錨時，提供一個看得見的買方力量，阻斷負反饋，幫助市場重新定價。
更值得關注的是，歷次國家隊進場後的A股表現並不完全相同。有的階段次日就能強力反彈，有的階段仍要經歷二次探底；有的只是脈沖式修複，有的則成為中長期行情的前奏。答案不只取決於買了多少，更取決於當時拋壓是否出清、政策是否形成合力，以及基本面能否在隨後接上。
2008年：匯金增持四大行，政策底先於市場底
2008年金融危機沖擊下，滬指從6124點一路跌至1800點附近，市場極度恐慌，藍籌股大幅殺估值。9月18日，中央匯金宣布在二級市場主動增持工行、建行、中行，並承諾持續增持；隨後，降准降息、印花稅單邊征收等政策同步推出。
短期看，政策信號立竿見影。9月19日，A股全線大漲，滬指一度反彈至2300點附近。但外圍經濟衰退壓力尚未解除，市場一個月後重新回落，並於10月28日探明1664點市場底。
2008年的啟示是，匯金進場標志政策底，但真正市場底仍滯後約40天。
2015年：證金萬億級救市，短期止跌但仍二次探底
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2015年股災是國家隊入市力度最大的一輪。場外配資清理引發連環踩踏，融資盤爆倉、千股跌停、流動性枯竭，滬指從5174點快速跌至3373點附近。7月初，證金公司、匯金公司、券商等形成合力，21家券商以淨資產15%出資，合計不低於1200億元投資藍籌ETF，證金公司獲得流動性支持並入市承接。
這輪救市直接終結斷崖式下跌。7月9日附近，市場形成政策底，一個月內滬指最高反彈至4184點附近。但杠杆資金尚未完全出清，減持壓力仍大，直到2016年1月熔斷後探至2638點，才確認更堅實的市場底。
2015年的經驗是：萬億級資金能阻斷踩踏，但不能替代杠杆出清。
2018年：股權質押紓困，底部更紮實
2018年的國家隊進場，主線不是全市場掃貨，而是紓困。中美貿易摩擦、經濟下行壓力和股權質押風險交織，滬指跌至2449點，全市場估值處於歷史低位。10月19日前後，高層和一行兩會密集發聲，地方國資、誠通、國新等平台參與增持與紓困，目標是化解股權質押風險，防止企業控制權風險向金融系統傳導。
這一輪短期反彈弱於2015年，但底部更紮實。當日滬指上漲2.58%，隨後一個月反彈至2700點上方。2019年1月4日，市場在2440點附近確認底部，政策底與市場底間隔約兩個半月，且沒有明顯創新低。
此後，A股開啟2019年至2021年的結構性行情。
2023年：匯金增持四大行並買入ETF，更多是政策信號
2023年10月，中央匯金先增持工農中建四大行，隨後公告買入ETF並將在未來繼續增持。彼時，地產下行、外部加息與風險偏好低迷疊加，滬深300估值處於低位，市場需要一個明確的政策底信號。
相比2015年，這一輪力度明顯溫和。銀行股增持帶來短期提振，買入ETF則說明穩市工具開始從個股延伸到指數產品。但基本面壓力尚未解除，指數此後仍反複震蕩。
2024年：ETF托底疊加央行工具，穩市走向機制化
2024年2月，匯金公告擴大ETF增持範圍，並持續加大增持力度、擴大增持規模，寬基ETF成為國家隊資金最重要的入口。在市場持續陰跌、滬指擊穿2700點的背景下，ETF托底直接改善了指數層面的流動性供需，A股快速反彈，寬基ETF申購顯著放量。
2024年9月24日，一行一局一會聯合發布會推出一攬子政策，央行創設證券基金保險公司互換便利和股票回購增持再貸款，國資平台同步增持央企與寬基ETF。當天滬指大漲4.15%，隨後階段低點到高點漲幅超過兩成。最大變化在於，穩市機制不再只是臨時買入，而開始擁有可持續的制度工具。
2025年：突發式盤中救市，情緒修複速度更快
2025年4月的進場更像一次突發式盤中救市。海外關稅沖突引發全球市場急跌，A股單日大幅下挫，流動性負反饋迅速升溫。匯金盤中公告已大額增持寬基ETF，並承諾持續買入；當晚，中國誠通、中國國新等央企資本運營平台同步加碼。證監會主席吳清彼時曾將這一模式概括為，中央匯金公司在前方進行強有力操作，中國人民銀行作為後盾。
這輪出手反應快、指向明確，主要目的在於阻斷單日恐慌踩踏。市場隨後連續反彈，情緒修複速度較快，後續並未出現深度二次探底。與2008和2015相比，2025年的市場修複更快，原因在於寬基ETF、央企資本運營平台、回購增持工具和長線資金之間形成了更清晰的協同。
2026年：增持範圍延伸至科技ETF
最新一輪出現在2026年7月。中國國新使用回購增持專項再貸款及配套資金超500億元維護市場穩定，中國誠通及所屬平台累計買入近百億元，並表示後續將繼續大額增持國資央企、科技企業股票及相關ETF。與早期只托舉銀行藍籌不同，這一次國家隊明確把科技企業和科技ETF納入增持範圍，穩市資金不再只是守住指數，也開始兼顧新質生產力方向。
這意味著國家隊工具箱正在變化。早期是匯金增持四大行，2015年是證金承接流動性危機，2024年之後則是寬基ETF、互換便利、回購增持再貸款和央企資本運營平台協同發力。穩市目標也從“防止系統性下跌”拓展到“穩定核心資產定價、引導長線資金預期”。
國家隊進場後，A股通常呈現三種走勢
複盤歷次案例，可以總結出一個基本規律，國家隊進場往往標志政策底出現，但市場底並不一定同步出現。