第五次沖擊IPO，綠茶餐廳依然逃不了被質疑_門店_菜品_初代網

第五次沖擊IPO，綠茶餐廳依然逃不了被質疑

作者:市值水晶

文丨白念雲

綠茶餐廳的故事要從2004年說起，彼時王勤松與路長梅夫婦瞅准青年旅舍的新興商機，在杭州西湖附近的茶園地，精心打造了“綠茶青年旅舍”。這裏山水相依，景致宜人，吸引著天南海北的背包客紛至遝來。

夫婦倆發現，這些來自五湖四海的旅人，對飲食有著多元且獨特的需求。憑借著王勤松的廚藝功底，他們開始潛心鑽研融合菜，像烤雞、火焰蝦等美味佳肴應運而生，廣受好評。而旅舍的餐廳，不經意間成為了日後綠茶餐廳的雛形，一顆希望的種子就此埋下。

2008年，第一家綠茶餐廳在杭州西子湖畔驚豔亮相。憑借著數款令人垂涎欲滴的當家“硬菜”，親民得讓人驚喜的價格，以及獨具韻味的中國風裝飾，迅速在餐飲界嶄露頭角，成為初代網紅餐廳品牌。

食客們在這裏，既能品嘗到融合了各地風味的精致菜品，又能沉浸在古色古香的用餐氛圍中，人均消費不過五六十元，卻有著仿若置身五百萬裝修環境中的愜意。一時間，門庭若市，開業次年便榮獲大眾點評“2009年度最受歡迎餐廳Top 50”，口碑與流量雙豐收。

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此後，綠茶餐廳開啟了擴張的征程。基於餐品高度的標准化流程，如同複制粘貼一般，它的門店如雨後春筍般在全國蔓延開來。從繁華都市的核心商圈，到新興小城的熱鬧街市，都能覓得綠茶餐廳的蹤跡。截至目前，已在國內21個省份、四個直轄市、兩個自治區以及香港特區穩穩紮根，門店總數達461家之多。按照2023年餐廳數量和收入計算，在國內中式餐廳品牌中分別位居第三和第四，成績斐然。

然而，上市之路，卻布滿荊棘。自2021年3月起，綠茶集團便毅然踏上了奔赴港交所的征途，一次次滿懷希望地遞交招股書，卻又一次次陷入沉寂。2021年3月首次遞表，或許因疫情陰霾籠罩，公司業績未能盡情釋放，又或許港股市場彼時整體低迷，難以讓公司賣個好價錢，IPO進程受阻。

同年10月、2022年4月再度沖擊，依舊未能成功。熬過疫情的寒冬，2024年6月，綠茶集團重整旗鼓再次遞表，可命運似乎仍在捉弄，證監會拋出食品安全、供應鏈模式、預制菜占比、大額分紅合理性與融資必要性等一連串問題，要求補充材料，上市計劃無奈再度擱置。

直到2024年12月20日，恰逢主要競爭對手小菜園在港交所主板掛牌上市，綠茶集團仿若想要沾沾喜氣，同日更新招股書，開啟了第五次沖擊。

回首過往，綠茶餐廳曾有過無比輝煌的高光時刻。在社交媒體尚未像如今這般普及的年代，它就憑借口口相傳的好口碑，成為眾人趨之若鶩的打卡聖地。在大本營杭州，2014年曾創下14次/日的驚人翻台率，彼時，食客們為了吃上一口心儀的菜品，心甘情願在門口排隊兩小時，店內座無虛席，熱鬧非凡。那幾款自研的招牌菜，如“面包誘惑”“綠茶烤雞”“火焰蝦”“招牌粉絲裹蝦”“石鍋雞湯豆腐”等，火遍大江南北，成為初代網紅餐廳的經典符號。

創始人王勤松深知創新的力量，為了留住食客的胃，保持餐廳的吸引力，綠茶從未停止新品研發的腳步。招股書顯示，2021年至2023年，分別推出了178個、172個和168個新菜品，平均每兩天就能推陳出新一款，創意能力堪稱業界翹楚。但遺憾的是，這些新品大多如流星劃過夜空，反響平平，未能續寫爆款傳奇，以至於多年來，顧客點餐時，目光仍常常鎖定在那幾道經典老菜上，有人甚至調侃“綠茶開了十幾年，只火了一款面包”。

隨著時間的推移，餐飲江湖風雲變幻，競爭對手層出不窮，網紅餐廳如過江之鯽，消費者的口味愈發挑剔，審美也逐漸疲勞。曾經讓綠茶餐廳引以為傲的網紅光環，漸漸褪去了昔日的光彩。

2024年前三季度的數據，猶如一記警鐘，敲響在綠茶餐廳的頭頂。盡管營收同比增長6.96%至29.2億元，新增75家門店，但門店收入同比增速僅有2.18%，宛如一輛高速行駛後突然失速的列車。外賣業務雖同比增長35.42%，看似一抹亮色，實則暗藏隱憂，這意味著餐廳那獨具特色的用餐環境，已不再是消費者決策的首要考量，顧客更傾向於便捷的外賣體驗。

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經營指標更是一片慘淡，門店日均接待人數從545人直線下滑至480人，仿若熱鬧的集市突然變得冷清；門店翻台率從3.43次/日跌落至3.05次/日，曾經忙碌不停的餐桌，如今有了更多空閑時刻；人均消費從去年的62.2元降至57.7元，創下近年來新低，消費者捂緊了錢包，更加精打細算；門店日均銷售額同比下降22%至2.27萬元，同店銷售額亦從去年的18.56億元下滑9.86%至16.73億元，每一項數據都在訴說著經營的艱難。

為了在激烈的競爭中站穩腳跟，綠茶餐廳在背後默默做了諸多努力。一方面，在菜品供應上，整合外部供應鏈，與190家第三方食材加工廠緊密合作，試圖通過工業化的手段實現菜品的標准化。以招牌菜綠茶烤雞為例，廚房員工只需用預制醬包醃制雞肉，再放入烤箱烘烤，便能快速上菜，大大提高了出餐效率。然而，這也引發了預制菜爭議的風波。

在擴張策略上，下沉市場成為綠茶的重要著力點，數據顯示，其在二線、三線及以下城市的餐廳數目已由截至2021年底的81家迅猛增長至截至2024年9月30日的220家，占比超過一半。融合菜的多元口味和靈活的定價策略，讓綠茶餐廳在下沉市場如魚得水，獨具中國風的用餐環境更是吸引了當地消費者的目光。

此外，小型門店也成為擴張的利器，面積小於450平方米的小型餐廳數量由2021年的88家一路攀升至報告期末的252家。按照計劃2025-2027 年，綠茶餐廳將分別開設150家、200家、213家新餐廳，屆時將突破千家門店規模，其中在三線及以下城市分別開設73家、94家、113家門店，小型餐廳數量分別為130家、173家、184家，海外市場也計劃開設5家、10家、13家門店。

但看綠茶餐廳所處的市場大環境，休閑中式餐廳市場宛如一片紅海，競爭激烈得讓人窒息。據灼識咨詢報告，2023年該市場高度分散，前五大品牌所占市場總收入的比例僅約4.0%，綠茶餐廳以2023年36億元的總收入，在中國休閑中式餐廳市場斬獲0.7%的份額，排名第四，西貝、小菜園和太二則位列前三。整個餐飲行業在疫情後雖有複蘇跡象，但很快又陷入消費力走弱、品牌競爭白熱化的泥沼。

綠茶餐廳此次IPO募資用途明確，旨在擴展餐廳網絡，讓更多地方飄起綠茶的旗幟；設立中央食材加工設施，進一步強化供應鏈優勢；升級信息技術系統及相關基礎設施，以數字化賦能運營管理。

然而，質疑之聲也如影隨形。2023年5月，綠茶餐廳宣布向股東派發3.5億元現金股息，2024年6月結清，其中2.1億元流入實控人王、路夫婦口袋。上市前的這一突擊分紅行為，引發外界對其募資必要性的深深懷疑。